L’impatto degli incendi boschivi sul mercato delle cartolarizzazioni in Europa
Gli incendi boschivi in Europa mettono alla prova il sistema finanziario e le assicurazioni, con un aumento dei premi e un gap di protezione.
La stagione record di incendi boschivi registrata nel 2025 in Europa ha messo in luce i rischi connessi al rischio climatico e alla resilienza del sistema finanziario. Gli investitori devono comprendere come gli originator verificano la copertura assicurativa, come i servicer gestiscono i sinistri e se i portafogli di attività sottostanti siano concentrati in aree a maggiore rischio di incendio. L’assicurazione sui mutui e sui prestiti auto è imprescindibile, mentre il sostegno pubblico si dimostra sempre più cruciale per mitigare i danni derivanti da eventi catastrofici.
La protezione assicurativa e il sostegno pubblico
La storia recente ha dimostrato che il sostegno pubblico è sempre più importante per aiutare le famiglie colpite dagli incendi boschivi. Ad esempio, la stagione degli incendi dello scorso anno in Spagna ha visto un sostegno concreto da parte del governo, con dichiarazioni di calamità e misure di sostegno che hanno fornito un aiuto significativo ai proprietari di abitazioni. Gli assicuratori, invece, si sono occupati dei singoli sinistri. L’Unione europea ha stanziato oltre 120 milioni di euro dal Fondo di solidarietà specificamente per la Spagna, destinati alla ripresa dagli incendi del 2025.
La diversificazione geografica e la disponibilità di assicurazioni riducono i rischi per le cartolarizzazioni. Non vi sono evidenze chiare di un deterioramento generalizzato degli arretrati nei portafogli di cartolarizzazioni RMBS o Auto ABS a seguito dei recenti incendi boschivi in Europa. Ciò è coerente con tre fattori: la localizzazione rurale di molte delle aree colpite; la disponibilità di assicurazioni e di interventi di sostegno pubblico; la diversificazione geografica della composizione della maggior parte dei portafogli cartolarizzati in Europa.
Le differenze tra i Paesi e la copertura assicurativa
I quadri normativi europei variano, ma l’assicurazione rimane la base della copertura. In Francia, gli incendi boschivi sono esclusi dal regime CatNat, poiché sono coperti dalle polizze standard per la casa. L’Italia sta introducendo una copertura obbligatoria contro le catastrofi per le imprese, mentre la Germania continua a discutere sull’introduzione di un’assicurazione obbligatoria contro i rischi naturali, considerato il livello relativamente basso di adesione. Nel Regno Unito, gli incendi boschivi sono trattati come incendi nell’ambito delle polizze standard per gli edifici, che i finanziatori normalmente richiedono per i mutui. La stagione record di incendi boschivi nel Regno Unito ha sottolineato l’importanza della protezione assicurativa. Gli investitori devono esaminare sia le pratiche di gestione dei crediti sia le informazioni fornite nella documentazione dell’operazione. Le prassi variano a seconda dell’originator, ma un requisito è comune: prima di concedere un mutuo ipotecario, i debitori devono avere un’assicurazione sulla casa che includa la copertura contro gli incendi.
La crescente frequenza degli eventi catastrofici ha implicazioni ben oltre la considerazione delle perdite legate alla cartolarizzazione. Gli incendi boschivi sono innanzitutto un evento umano e comunitario, con le famiglie che devono affrontare la perdita immediata delle abitazioni, dei beni e della stabilità. Anche gli effetti finanziari di più lungo termine sono importanti. Solo circa un quarto delle perdite derivanti da catastrofi legate al clima nell’UE è assicurato, e questo protection gap potrebbe ampliarsi man mano che eventi più frequenti e più gravi fanno aumentare i costi della riassicurazione, i premi e le limitazioni della copertura.
La Francia offre un primo esempio di come ciò possia avere un impatto diretto sulle famiglie. I premi delle assicurazioni sulla casa sono aumentati del 13% a livello nazionale nel 2026 e di oltre il 20% nella Nouvelle-Aquitaine, un’area esposta agli incendi boschivi. L’aumento dei costi assicurativi può esercitare una pressione aggiuntiva sulla capacità di spesa delle famiglie proprio nel momento in cui la protezione assicurativa sta diventando sempre più necessaria.