Russia, carenza di liquidità nel sistema bancario mette a rischio acquisto titoli di Stato
Banche russe a corto di liquidità per acquistare titoli di Stato, deficit bilancio in aumento
Le banche russe non dispongono di liquidità sufficiente in rubli per acquistare i titoli di Stato con cui Mosca finanzia il deficit del bilancio federale. L’allarme arriva mentre il ministero delle Finanze fa i conti con un deficit sempre più ampio, che potrebbe richiedere migliaia di miliardi di rubli in prestiti aggiuntivi nel corso dell’anno. Con le banche a corto di liquidità e le aste dei titoli di Stato sospese, sulla Banca Centrale rischia di ricadere il compito di garantire i fondi necessari a sostenere gli acquisti di debito pubblico.
Prestiti alla Banca Centrale non bastano
L’istituto di regolamentazione ha già aumentato i prestiti alle banche russe che acquistano titoli di Stato: dall’inizio dell’anno ha immesso altri 2.300 miliardi di rubli (28,98 miliardi di dollari) nel sistema bancario, portando il debito complessivo delle banche verso la Banca Centrale a 6mila miliardi di rubli (75,6 miliardi di dollari). Nonostante questi interventi, le banche non riescono a coprire le spese per l’acquisto dei titoli di Stato, che sono necessari per finanziare il deficit del bilancio federale.
La pressione sulle entrate statali cresce
Nonostante il rialzo dei prezzi del greggio, le entrate da petrolio e gas restano sotto pressione a causa dei sussidi statali alle raffinerie danneggiate dagli attacchi dei droni, mentre cresce anche il rischio di un calo delle entrate non energetiche. Il deficit di bilancio fuori controllo: nel primo semestre del 2026 il bilancio federale ha registrato un deficit di 5.700 miliardi di rubli (71,82 miliardi di dollari), a causa di spese per la difesa superiori alle previsioni.
Secondo quanto riportato a giugno da Bloomberg, che cita fonti anonime, le spese militari russe potrebbero superare quest’anno il budget stanziato di 4-5mila miliardi di rubli (50,4-63 miliardi di dollari), costringendo il ministero delle Finanze a reperire altri 2-3mila miliardi di rubli (25,2-37,8 miliardi di dollari). Il piano di bilancio originario del governo per il 2026 prevedeva un indebitamento interno di 4.400 miliardi di rubli (55,44 miliardi di dollari). A luglio, però, il ministero delle Finanze ha sospeso le aste dei titoli di Stato dopo il calo dei prezzi delle obbligazioni OFZ e l’aumento dei rendimenti.
La situazione delle banche e dei cittadini
Le banche russe non dispongono di liquidità sufficiente in rubli per acquistare i titoli di Stato con cui Mosca finanzia il deficit del bilancio federale. Lo ha dichiarato un alto dirigente di Sberbank, sollevando dubbi sulla capacità del Cremlino di coprire l’aumento della spesa bellica ricorrendo al debito interno. L’allarme arriva mentre i prelievi di contante dal sistema bancario hanno raggiunto circa 2mila miliardi di rubli (25,2 miliardi di dollari), determinando una vera e propria carenza di liquidità. Taras Skvortsov, vicepresidente e direttore finanziario di Sberbank, ha spiegato che «oggi le banche hanno fondi sufficienti solo per prestare denaro ai clienti: è questa la loro attività principale». «Si possono acquistare obbligazioni OFZ, anche senza un premio significativo, quando si dispone di liquidità in eccesso e si è certi che continuerà a esserci. Oggi la situazione è opposta», ha aggiunto. Le OFZ sono le obbligazioni governative in rubli emesse dal ministero delle Finanze per finanziare la spesa pubblica.
«Oggi le banche hanno fondi sufficienti solo per prestare denaro ai clienti: è questa la loro attività principale», ha dichiarato Skvortsov, citato da Reuters. «Si possono acquistare obbligazioni OFZ, anche senza un premio significativo, quando si dispone di liquidità in eccesso e si è certi che continuerà a esserci. Oggi la situazione è opposta». Le OFZ sono le obbligazioni governative in rubli emesse dal ministero delle Finanze per finanziare la spesa pubblica. Con le banche a corto di liquidità e le aste dei titoli di Stato sospese, sulla Banca Centrale rischia di ricadere il compito di garantire i fondi necessari a sostenere gli acquisti di debito pubblico. L’economista Nikolai Korzhenevsky ha sottolineato che questi prestiti sono legati al finanziamento del bilancio federale: «Il denaro viene “stampato” in un modo che garantisce comunque la copertura della spesa pubblica».